梦见给别人拖地板相关
梦见想嫁给男同学_相关词汇
说明你喜欢他想嫁给他，日有所思夜有所梦，梦往往都是相反的
梦见牙齿掉是不是和肾虚相关
是的！有密切关系，
朋友出的测试题：婚后有这几种家务活,你希望你干什么，刷马桶，洗碗，拖地板，扔垃圾！
这个我做过 测试你会不会出轨 刷马桶 你是超人级数的人物 出轨比较难 洗碗 普通人 出轨比较容易 拖地 圣人 不会出轨（哈哈 我就是这个！） 扔垃圾 肯定会出轨！
金融审计的相关书籍
作 者：杨森 主编出 版 社：陕西人民出版社出版时间：2004-9-1版 次：1页 数：302字 数：437000印刷时间：2004-9-1纸 张：胶版纸I S B N：9787224068573包 装：平装 自改革开放以来，我国金融保险市场快速发展壮大，为加强对各类金融保险企业的监督管理，防范化解金融风险，保护投资者和社会公众利益，确保金融体系稳健发展，按照21世纪对金融审计人才的要求，依据新形势和金融市场发展对金融教育的需求，编写了《金融审计》专业教材。本书以《中华人民共和国审计法》《银行业监督管理法》《银行法》《商业银行法》《保险法》等为依据，以现代审计理论为基础，较全面地阐述了金融审计的基本理论和实务，具有体系新和实用性强的特点，既可作为培训银行干部和各类金融专业院校的教学用书，也可作为金融审计人员的必备工具，还可作为金融审计监督部门的业务用书。 第一章 金融审计概述第一节 金融审计的概念和特点第二节 金融审计的目标和对象第三节 金融审计职能与法律责任第四节 金融审计风险第五节 金融审计规范第二章 金融审计程序、方法和证据第一节 金融审计程序第二节 金融审计方法第三节 金融审计证据第三章 金融内部控制及其评审第一节 金融内部控制概述第二节 金融内部控制评审第四章 金融会计审计第一节 金融会计审计概述第二节 金融会计内部控制评审第三节 金融会计账务审计第四节 金融财务会计报告审计第五节 金融会计档案审计第五章 资产业务审计第一节 资产业务审计概述第二节 资产业务内部控制评审第三节 信贷资产的审计第四节 固定资产的审计第五节 无形资产和其他资产的审计第六章 负债业务审计第一节 负债业务审计概述第二节 存款业务审计第三节 拆入资金与向中央银行及国外借款的审计第四节 其他负债业务的审计第七章 资产负债管理审计第一节 资产负债管理审计概述第二节 资产负债管理的内部控制测评第三节 资产负债流动性指标审计第四节 资产负债风险性指标审计第五节 资产负债效益性指标审计第八章 中间业务审计第一节 中间业务审计概述第二节 中间业务内部控制评审第三节 支付结算业务审计第四节 银行卡业务的审计第五节 其他中间业务审计第六节 金融机构往来业务审计第九章 外汇业务审计第一节 外汇业务审计概述第二节 外汇兑换业务的审计第三节 外汇存贷业务的审计第四节 国内、境外联行外汇往来及国外代理行往来的审计第五节 国际结算业务的审计第十章 金融财务审计第一节 金融财务审计概述第二节 财务内部控制的评审第三节 所有者权益的审计第四节 收入和费用的审计第五节 过渡性资金的审计第六节 利润及其分配的审计第七节 金融企业赢利预测审核第十一章 保险业务审计第一节 保险业务审计概述第二节 保险业务内部控制的评审第三节 财产保险业务审计第四节 人身保险业务审计第五节 涉外保险业务审计第六节 再保险业务审计第十二章 证券业务审计第一节 证券业务审计概述第二节 证券业务内部控制审测第三节 证券业务的审计第十三章 经济责任审计第十四章 中央银行业务的审计第十五章 计算机信息系统审计
双鱼座的相关天体
这对椭圆星系在小型望远镜下很暗，但事实上确是飞马座星系云中最亮的一个。它距离地球1.5亿光年，是使用小型望远镜可见的最远天体之一。两个星系星等都大约为+12。主星 双鱼座α ---- Al Rischa 外屏七 3.80 ---- 双鱼座β ---- Fum al Samakah 霹雳一 4.53 ---- 双鱼座γ ---- Simmah 霹雳二 3.69 ---- 双鱼座δ ---- ---- 外屏一 4.43 ---- 爱情观上，双鱼也是一个完美的交友对象，几乎每一个星座对双鱼座的影响都是不错的。
五行学说的相关学说
阴阳五行学说 阴阳五行学说，是中国古代朴素的唯物论和自发的辩证法思想，它认为世界是物质的，物质世界是在阴阳二气作用的推动下孳生、发展和变化；并认为木、火、土、金、水五种最基本的物质是构成世界不可缺少的元素。这五种物质相互资生、相互制约，处于不断的运动变化之中。这种学说对后来古代唯物主义哲学有着深远的影响，如古代的天文学、气象学、化学、算学、音乐和医学，都是在阴阳五行学说的协助下发展起来的。我国古代医学家，在长期医疗实践的基础上，将阴阳五行学说广泛地运用于医学领域，用以说明人类生命起源，生理现象，病理变化，指导着临床的诊断和防治，成为中医理论的重要组成部分，对中医学理论体系的形成和发展，起着极为深刻的影响。 阴阳学说的基本内容包括阴阳对立、阴阳互根、阴阳消长和阴阳转化四个方面。阴阳学说认为，世界是物质性的整体，自然界的任何事物都包括着阴和阳相互对立的两个方面，而对立的双方又是相互统一的。阴阳的对立统一运动，是自然界一切事物发生、发展、变化及消亡的根本原因。正如《素问·阴阳应象大论》说“阴阳者，天地之道也，万物之纲纪，变化之父母，生杀之本始”。所以说，阴阳的矛盾对立统一运动规律是自然界一切事物运动变化固有的规律，世界本身就是阴阳二气对立统一运动的结果。事物的阴阳属性，并不是绝对的，而是相对的。这种相对性，一方面表现为在一定的条件下，阴和阳之间可以发生相互转化，即阴可以转化为阳，阳也可以转化为阴。另一方面，体现于事物的无限可分性。阴和阳，既可以表示相互对立的事物，又可用来分析一个事物内部所存在着的相互对立的两个方面。一般来说，凡是剧烈运动着的、外向的、上升的、温热的、明亮的，都属于阳；相对静止着的、内守的、下降的、寒冷、晦暗的，都属于阴。以天地而言，天气轻清为阳，地气重浊为阴；以水火而言，水性寒而润下属阴，火性热而炎上属阳。任何事物均可以阴阳的属性来划分，但必须是针对相互关联的一对事物，或是一个事物的两个方面，这种划分才有实际意义。如果被分析的两个事物互不关联，或不是统一体的两个对立方面，就不能用阴阳来区分其相对属性及其相互关系。在中医学理论体系中，处处体现着阴阳学说的思想。阴阳学说被用以说明人体的组织结构、生理功能及病理变化，并用于指导疾病的诊断和治疗。 一、金形之人。金形之人，从体形上看多较削瘦，骨态较露，节突出。头，肩，腹，手，脚都较小。从五官看，脸形偏方，肤色较白．金形之人，较强悍，多心急，能当机立断。但也能沉稳欢察事态发展。金主肃杀，严而有威。因此，金形人多官将之材。金耐寒，畏火，不耐暖热，所以，要特别小心春. 二、木形之人。木形之人，从体形上看如树型，身材多挺直瘦长，头较小，身背较宽。手足也小，皮肤略青．木形之人届于劳碌型，命中多操劳，有任劳任怨之佳行．木喜春夏，畏秋冬。所以，木形之人如感风邪极易伤肝，而且多在秋冬季。因为肝属木，故木形之人在秋冬时，一定要加强肝的保护，注意营养，不要过于疲劳，以防染上肝疾。 三、水形之人，适合于秋冬，秋冬之季，金水相生．春时，木泄水气显枯；夏时，火蒸水气呈涸。所以，春夏时，水形之人容易染病，而且多属腰肾，不可不防。 四、火形之人。从体型上看，火形人面尖头小，肩背宽，身体强壮，手足也较小．火形之人肤色偏红。火形之人，脾气易暴躁，不重视钱财，变化无常，信用较差，能从全面考虑问题，但缺乏做的勇气，耐力较差。火喜春夏，不耐秋冬。夏火惧冬水，一旦秋冬感子外邪，容易生心脏方面的病症。心脏病的人多怠于秋冬，与此有关。 五、土形之人肉饱满，四肢匀称。土形人脸圆头大，肤色较黄。土形人，心地温和，不喜欢趋炎......余下全文>>
阴阳冕的相关介绍
西金克东木，东木克中土，中土克北水，北水克南火，南火克西金。刚胜柔，故金胜木；因为刀具可砍伐树木； 专胜散，故木胜土；因为树木可稳住崩土；实胜虚，故土胜水；因为堤坝可阻止水流；众胜寡，故水胜火；因为大水可熄灭火焰；精胜坚，故火胜金；因为烈火可熔化金属。金生水，水生木，木生火，火生土，土生金。金生水：金销熔生水；水生木：水润泽生木；木生火：木干暖生火；火生土：火焚木生土；土生金：土矿藏生金。天干：甲、乙、丙、丁、戊、己、庚、辛、壬、癸。甲、象草林破土而萌，阳在内而被阴包裹。又有认为，甲者铠甲也，把万物冲破其甲而突出了。乙、草木初生，枝叶柔软屈曲伸长。乙者轧也。丙、丙，炳也，如赫赫太阳，炎炎火光，万物皆炳然著见而明。丁、壮也，草木成长壮实，好比人的成丁。戊、茂也，象征大地草木茂盛。己、起也，纪也，万物仰屈而起，有形可纪。庚、更也，秋收而待来春。辛、金味辛，物成而后有味。又有认为，辛者新也，万物肃然更改，秀实新成。壬、妊也，阳气潜伏地中，万物怀妊。癸、揆也，万物闭藏，怀妊地下，揆然明芽。甲为栋梁之木，东方。乙为花果之木，东方。丙为太阳之火，南方。丁为灯烛之火，南方。戊为城墙之土，中方。己为田园之土，中方。庚为斧钺之金，西方。辛为首饰之金，西方。壬为江河之水，北方。癸为雨露之水，北方。 阴阳魔师分类：甲木系、乙木系、丙火系、丁火系、戊土系、己土系、庚金系、辛金系、壬水系、癸水系。职业等级：学徒，学士，师，大师，宗师，大宗师，天士，天师，天尊，专属称号。 甲木系：东木帝国守护者 林家 九十六级强者功曹 代表人物：功曹冕下 林一磊，姚谦书乙木系：东木帝国守护者 林家 九十八级强者太冲 代表人物：太冲冕下 林清，陈思璇丙火系：姬动的师祖 已经领悟混沌之火 九十七级强者胜光 代表人物：胜光冕下 阴朝阳丁火系：姬动的师母 九十一级强者太乙 代表人物：太乙冕下 阴昭融戊土系：姬动的玄祖父 九十六级强者天罡 代表人物：天罡冕下 姬长信，狼天意，宋瑞龙己土系：姬动的玄祖母 九十五级强者大吉 代表人物：大吉冕下 上官吟空，渺渺庚金系：傻有钱商会会长 已经领悟混沌之金 九十六级强者传送 代表人物：传送冕下 周小小，杜馨儿辛金系：傻有钱商会副会长 九十级强者从魁 代表人物 ： 从魁冕下 孤竹雨剑，阿金壬水系：九十四级强者神后 代表人物：神后冕下 水明月，杜明癸水系：九十五级强者登明 代表人物：登明冕下 冷风云，蓝宝儿
句龙的相关名人
句龙如渊 。勾龙如渊（1093-1154），字行父，永康军导江（今四川灌县东）人。徽宗政和八年（一一一八）登上舍第。沉浮州县二十年，以张浚荐，召试馆职。高宗绍兴六年（一一三六），除秘书省校书郎。历著作佐郎、尚书祠部员外郎兼权礼部、起居舍人。八年，兼给事中、同知贡举，除中书舍人兼侍读、兼直学士院。擢试御史中丞（《建炎以来系年要录》卷一二三）。九年，罢（同上书卷一二六）。十年，为左朝请郎、敷文阁待制（同上书卷一三八）。二十四年，卒（同上书卷一六七），年六十二。勾龙如渊翼秦桧，主和议，为史所非。句龙爽。 四川人，生卒年月不详。 宋代宫廷画家，擅长人物画。神宗时官翰林待诏。作品有《西成民乐图卷》《岁丰图卷》等。 时称他画的人物“其状质野，有返朴之意。”
二十四节气的含义及相关谚语
二十四节气和现在通用的阳历一样，是以地球绕太阳公转的周期为根据划分的，因此节气的日期在阳历中是相对固定的。从二十四节气的命名可以看出，节气的划分充分考虑了季节、气候、物候等自然现象的变化。 二十四节气的由来： 二十四节气是华夏祖先历经千百年的实践创造出来的宝贵科学遗产，是反映天气气候和物候变化、掌握农事季节的工具。早在春秋战国时期，我国就已经能用土圭 (在平面上竖一根杆子)来测量正午太阳影子的长短，以确定冬至、夏至、春分、秋分四个节气。一年中，土圭在正午时分影子最短的一天为夏至，最长的一天为冬至，影子长度适中的为春分或秋分。随着不断地观察、分析和总结，节气的划分逐渐丰富和科学，到了距今2000多年的秦汉时期，已经形成了完整的二十四节气的概念。在古代，一年分为十二个月纪，每个月纪有两个节气。在前的为节气，在后的为中气，现在我们习惯把节气和中气统称为节气。 二十四节气的含义： 立春：立是开始的意思,立春就是春季的开始。 雨水：降雨开始，雨量渐增。 惊蛰：蛰是藏的意思。惊蛰是指春雷乍动，惊醒了蛰伏在土中冬眠的动物。 春分：分是平分的意思。春分表示昼夜平分。 清明：天气晴朗，草木繁茂。 谷雨：雨生百谷。雨量充足而及时，谷类作物能茁壮成长。 立夏：夏季的开始。 小满：麦类等夏熟作物籽粒开始饱满。 芒种：麦类等有芒作物成熟。 夏至：炎热的夏天来临。 小暑：暑是炎热的意思。小暑就是气候开始炎热。 大署：一年中最热的时候。 立秋：秋季的开始。 处暑：处是终止、躲藏的意思。处暑是表示炎热的暑天结束。 白露：天气转凉，露凝而白。 秋分：昼夜平分。 寒露：露水以寒，将要结冰。 霜降：天气渐冷，开始有霜。 立冬：冬季的开始。 小雪：开始下雪。 大雪：降雪量增多，地面可能积雪。 冬至：寒冷的冬天来临。 小寒：气候开始寒冷。 大寒：一年中最冷的时候。 先把24节气的名称按次序列下，分为四组，每组又分为前后两半： 立春，雨水，惊蛰， 春分，清明，谷雨; 立夏，小满，芒种， 夏至，小暑，大暑; 立秋，处暑，白露， 秋分，寒露，霜降; 立冬，小雪，大雪。 冬至，小寒，大寒。 祖先们依据二十四节气来进行生产，同时有着许多谚语我们一起看看吧： 二十四节气谚语： 春谚： 初一落雨，初二散，初三落雨到月半。 乌云若接日，明天不如今日。(乌云近日) 正月雷，二月雪，三月无水过田岸。(三月水少不够灌溉) 早春好佚陶，早夏粒米无。(夏天早来，却因涸早，晚冬收获减少。) 闪烁的星光，星下风会狂。(星光闪烁，夜虽晴，有大风。) 雷打蛰，雨天阴天四九日。(惊蛰日鸣雷，雨或阴的天气会有四九日之久) 二月踏草青，二八三九乱穿衣。(二三月冷暖不定，八九月时寒时热。) 夏谚： 立夏小满雨水相赶。(梅雨季节雨水多。) 云势若鱼鳞，来朝风不轻。(鳞云重叠，翌朝必起大风。) 春茫曝死鬼，夏茫做大水。(春天雾浓必大旱，夏则大雨。) 四一落雨空欢喜，四二落雨有花无结子。(四月农作物忌长雨，收获不多。) 四月廿六海水开目。(入夏之後，海水浪潮渐大。) 秋谚： 六一，一雷压九台。(六月一日鸣雷，该年台风少。) 七一，一雷九台来。 五月蝶，讨无食。(五月花季已过。) 六月拢无巧，七月顿顿饱。 风台做了无回南，十日九日湿。(尚有多日下雨。) 云布满山底，透暝雨乱飞。 雷打秋，晚冬......余下全文>>
与财务风险相关与衍生金融工具相关的计算方法是怎样的
与财务风险及衍生金融工具相关的简单计算 尽管市面上有大量金融产品可用于控制利率风险和汇率风险，但是公司往往不能为其风险敞口进行对冲，或者，在某些情况下，公司可能会利用不同的内部策略来降低汇率敞口或利率敞口。是否进行对冲，取决于很多因素，包括：(1)公司目标;(2)公司风险概况和风险偏好;(3)风险敞口与公司规模的对比。例如，对于资产价值达1000万元人民币的公司，10万元人民币的风险敞口可能被视为是不重大的;(4)对冲成本，如果成本高于敞口，资金管理部门可能选择不进行对冲;(5)是否存在适宜的产品;(6)可用于风险管理职能的资源，包括人力、时间和财力;(7)资金管理部门坚信，利率的未来变动对公司将是有利的。 一、衍生金融工具介绍 (一)对冲政策 制定对冲政策需要每个对于风险来源负有责任的小组的参与。由于是战略决策，因此应由高级管理人员和董事会审批。知识的投入包括了解企业所面临的金融风险和本企业的风险承受能力。由于有可能影响到竞争地位，因此应考虑套期保值的影响和机会成本。另外，对减少或减轻风险的费用应加以评估。对冲策略并不是为了预测市场。其目的是减少或消除与市场波动有关的风险。未来不太可能像过去一样。许多企业巳经发现使用事先的对冲技巧比尝试预测市场往往更容易并且成本更低。对冲政策有助于避免事后判断。重要的是，它为工作人员和管理人员的日常决策提供了一个明确的规范。 (二)衍生工具 风险管理政策应规定什么衍生产品是可以接受的，以及一个企业是否可以使用远期、期货、期权或结合的战略。政策应指定产品是否可以买人或卖出，特别是关于期权以及相关的衍生金融工具。对于某些企业而言，完全地避免衍生产品未必是一个好的选择。 (三)衍生工具市场的介绍 最近几年，衍生工具市场在金融和投资领域变得越来越重要。现在衍生工具市场已经发展到一定状态，并且这对于所有的金融从业人员了解这些市场是如何运作、衍生工具如何使用及如何定价的问题是最基本的。衍生工具普遍可以分为几种，包括期货合同、远期合同和期权。 I.期货合同。 (1)期货合同的概念。 期货合同是指在未来的某个时间按一定价格购买或销售一项资产的协议。全球有许多证券交易所进行期货合同交易。例如，美国的芝加哥交易所和芝加哥商品交易所，以及欧洲的欧洲交易所和欧洲期货交易所。东京金融交易所、新加坡交易所和悉尼期货交易所是亚太地区几家最大的交易所。 期货市场可追溯到中世纪。最初设立期货市场是为了满足农夫和商人的需要。例如，在某年的4月份，一个农夫确信将在6月份收获已知数量的谷物。但是农夫对收获的谷物价格存在不确定性。在资源匮乏的年代，农夫很可能获得较高的价格，特别是在他不急于出手的时候。而在供给过度的年代，谷物很可能是按较低的价格被处置的。显然，这时农夫面临较大风险。 如果有一家公司对谷物有持续的需求，那么这家公司也面临价格风险。在有些年份中，供给过度可能使价格变得有利于公司，但是在匮乏的年代，谷物价格可能极高。因此，农夫和公司在4月份或更早的时候进行接触，并就6月份农夫收获的谷物价格达成一致。包括双方就一类期货合同进行谈判。该合同为各方提供了消除因谷物未来价格不确定而带来的风险的方法。 考虑到当年剩余月份公司仍有谷物需求，一旦收获季节结束，谷物会一直被保存起来直至下一季节。在保存谷物期间，公司并未承担任何价格风险，但产生储存风险。如果是农夫或其他人员储存谷物，那么公司及储存谷物的一方会面临未来谷物价格风险，因此仍然需要签订期货合同。 期货合同的交易，一般利用公开报价系统完成。这包括交易员亲自在交易厅内碰面，被称作“交易场”，并利用一套复杂的手势来说明他们乐意开展的交易。但是，交易所越来越多地用电子交易取代公开报价系统。电子交易包括交易员使用电脑键盘输人客户要求他们执行的交易，所使用的电脑系统将买方和卖方进行匹配。许多交易所实现了完全电子化交易。 (2)场外交易市场。 并非所有的交易都是在证券交易所进行的。场外交易市场(OTC)是证券交易所之外的另一种重要的交易场所。它是指通过电话和计算机相连的经销商网络，而且这些人并不实际碰面。交易在电话中就能完成。交易的一方通常是为一家金融机构工作的交易员。另一方可能是为另一家金融机构工作的交易员或者企业资金管理人员或基金经理。就更为常见的交易工具来说，金融机构常常是“做市商”。这表明，他们始终准备好报出出价(他们准备购入的价格)和售价(他们准备售出的价格)。 在场外交易市场上，电话通话常常被录音。如果在达成一致的内容方面存在争议，可播放录音解决问题。场外交易市场上的交易量一般比交易所内的交易还要大。场外交易市场的一个主要优势是，合同条款不由交易所确定。市场参与者就任何具有相互吸引力的交易自由地进行谈判。而不利之处是，柜台交易常常存在某些信誉风险，原因是有合同不被履行的风险。 衍生工具的场外交易市场和交易所市场都是非常巨大的。尽管对这两个市场的统计资料严格来说并不可比，但是很明显，场外交易市场比交易所市场更大。 2.远期合同。 远期合同与期货合同的相似之处在于，它也是在未来某一时间按照一定的价格买人或售出一项资产的协议。但是，期货合同可在交易所交易的，而远期合同是在场外交易市场上交易的。 外汇远期合同是非常受欢迎的。大多数大型银行雇用现货交易员和远斯交易员。现货交易员交易的是几乎立即交割的外币。而远期交易员交易的是在未来某个时间交割的外币。 期权。 (1)期权市场的历史。 早在18世纪，欧洲和美国首先开始交易看跌和看涨期权。期权的场外交易市场自从20世纪80年代初斯以来发展迅速。在某些闽家，期权市场的规模已超过交易所的交易市场。在场外交易市场交易期权的好处之一是，能够按照企业资金管理人员或基金经理的特殊需要度身定制。例如，企业资金管理人员想要按特定的汇率用特定的美元金额购买英镑的看涨期权，但是未能准确地在证券交易所找到合适的交易产品。不过，许多投资银行可能乐意为满足企业资金管理人员需要的场外交易市场合同提出报价。 (2)期权的类型与概念。 基本的期权类型为看涨和看跌期权。看涨期权赋予持有人在特定日期按照特定价格买人一项资产的权利。看跌期权赋予持有人在特定日期按照特定价格售出一项资产的权利。合同中的价格被称为行权价或行使价。合同中的日期被称为终止日或到期日。在欧洲，仅在到期曰才可行使期权，而在美国，期权期限内的任何时间都可行使期权。 需要强调的是，期权赋予持有者做某事的权利，但持有者无须行使这份权利。这就将期权与期货或远期合同区别开来了。长期期货合同的持有者承诺在未来某个时间按照一定的价格买入一项资产。相反，看涨期权的持有者可以选择是否在某个时间按照一定的价格买入资产。签订期货合同不会产生成本，但需要缴付交易费及保证金。相反，投资者必须为期权合同支付溢价。 (四)套期保值策略选择 套期保值决策总是涉及适当水平的风险和获利机会之间的权衡取舍。每种战略都有一个价格，或者是对冲产品的明确价格，或者是由对冲产生的机会成本。套期保值策略应符合组织的业务目标。对冲产品从可接受的产品和战略中进行选择，并考虑其在风险管理中的有效性。套期保值的决策应基于业务目标和对风险的承受能力，而不是市场条件。 期权和远期合约的风险状况有所不同。远期合约能有效抵消价格风险，但它们不能消除基准风险。如果保证特定比率是十分重要的，或者如果单个交易规模很大，一个组织可以选择用远期合同减少或消除市场风险。 期权购买者为免受不利变动以及能够得益于有利方向变动而支付溢价。期权溢价取决于若干因素，包括波动都会极大地影响期权的价格。因此，期权在套期保值者需求最旺盛的时候价格最高。 只要它是可以接受的政策，一个购买来的期权有时是被用来提高可盈利的远期合约的回报，通过锁定远期合约的利得，以充分利用有利方向的变动。这是非纯套期保值的一个连续运动，因为它涉及将市场机会最优化的问题。 决定使用远期合约或期权，或两者的结合进行对冲，取决于多种因素，包括财务经理的技能和时间可用性，组织对于衍生产品的理解和接受，用于对冲S的的资金的可用性，对冲市场的特点，风险类型对未来市场利率的预期。对冲产品及其用途需要考虑的因素包括： (1)假定基本风险和产品是一致的并且没有基准风险，那么远期合约(包括期货)可以消除对价格风险的暴露。远期合约没有明确的费用，然而期货涉及交易费用和保证金要求。 (2)期权买方得到防止不利变化的保护，但仍然能够受益于有利的变化。期权溢价是指获得这种保护的成本。 (3)期权卖方赚取期权溢价但也必须接受与期权相关的所有义务。该战略更加危险，因为没有已经执行的对冲。 (4)互换允许组织改变资产或负债的结构。互换要求交换或扣除剩余义务的净现值。 (5)目标和预期帮助确定战略。远期通常抵消价格风险和潜在的收益。购买的期权提供保护以及有利变化时获得收益。远期将与其基础商品密切联系，而期权取决于行权价格与现期市场价格的关系。 (6)当与金融机构进行交易时，必要的信誉措施对于远期合约是必需的，因而需要保证金。购买的期权可能会也可能不会需要信贷措施或保证金，但卖出的期权需要场外市场的信贷措施或保证金(如果是通过互换进行的)。 (7)购买期权可以提供灾害保险，或当市场利率走势明显超出了容忍范围时提供保护。这种对冲可能会为当前的市场利率提供一个临时的缓解。购买的期权将在一个有限的期限内为合同的名义金额提供保护。 二、主要衍生金融工具的简单计算 期货、远期和期权交易市场的发展到目前已经是非常成功的，并且流动性很强。如果投资者想要买入或卖出某物，通常都能够找到准备卖出或买入该物品的人。交易员可分成三大类：套期保值者、投机者和套利者。 套期保值者利用期货、远期合约和期权，来降低他们因市场变量未来的不确定变动而面临的风险^投机者采用上述工具的目的是对未来市场变量的走向下赌注。套利者用两种或以上工具进行对冲，以锁定利润。 (一)套期保值者 1.利用远期合同进行套期保值。 假设今天是2006年7月14日，一家总部设在美国的公司Import Co.，将于2006年10月14口为其从一家英国供货商购买的商品支付1000万英镑。这家公司可从金融机构按汇率1.8405买入以英镑表示的3个月远期合同，从而对其外汇风险进行套期。这样能将要支付给英同出口商的价格同定在18405000美元。 假设还有另外一家美国企业Export Co.，向英国出口商品。在2006年7月14日，获知其将在3个月后收到3000万英镑。这家企业可通过按照汇率1.84售出价值3000万英镑的3个月远期合同，以对其外汇风险进行套期。这样能够锁定由英镑变现而得到的5520万美元。 与选择进行套期相比，公同选择不进行套期的吋候可能获得更好的收益，但也有可能更糟糕。假设10月14日的汇率为1.7，Import Co. 并未进行套期，那么，其必须支付的1000万英镑就变成了1700万美元，比1840.5万美元低。而如果汇率为1.9，1000万英镑就变成了1900万美元，那么这家公司肯定希望它进行套期保值了。如果Expmi Co. 不进行套期保值，那么情况正好与此相反。如果9月份的汇率低于1.84，那么这家公司肯定希望它进行套期保值了，如果汇率大于1.84，它肯定希望没有进行套期保值。总之，套期能够降低风险，但是套期后的结果不一定好于没有进行套期的情况。 2.利用期权进行套期保值。 期权也可用于套期c投资者在某一年的5月份拥有公司A的股票1000股。股价为每股28美元。这名投资者担心股价可能在未来两个月内下跌，因此想要保护其价值。其可能在7月10日购买公司A的看跌期权合同，行使价为27.5美元。如果有报价的期权价格为1美元，这个套期策略的总成本将为10x100=1000(美元 这个套期策略的成本是1000美元，但能够保证股票在期权期间内以不低于每股27.5美元的价格出售。如果公司A的市场价格降至低于每股27.5美元，那么可行使期权，27500美元得以变现。如果将期权成本考虑在内，那么变现金额为26500美元。如果市场价格保持在每股27.5美元以上，那么将不必行使期权，期满后丧失价值。但是，在这种情况下，所持股票的价值总是高于27500美元(或者在考虑期权成本的情况下，总是高于26500美元)。 3.比较。 使用远期合同与使用期权进行套期之间存在根本性差异。设立远期合同的目的是，通过将套期保值者靠标的资产将要支付或收取的价格固定，来中和风险。相反，期权合同能够提供保险而且期权不一定需要行使。但是这两种工具都为投资者提供了保护自己免受未来价格不利变动影响的方式，同吋使得投资者能够从有利的价格变动中获益。但是与远期合同不同的是，期权要支付期权金。 (二)投机者 套期保值者想要避免因资产价格的不利变动而面临的风险，投机者希望对市场采取某种态度，他们或者为价格将会上涨而下赌注，或者为价格将要下降而下赌注。 1.使用期货的投机者。 假设一个美_投机者在2月份认为，与美元相比，英镑在未来两个月内将走强。投机者可以采取的做法是在即期市场购买250000英镑，希望未来英镑可以卖出更高的价钱。投机者还可能签订以英镑表示的期货合同(4月份期满)作为长期头寸。假设现行汇率为1.8470美元兑1英镑，并且4月份的期货合同是按照1.841美元兑1英镑，如果4月份的汇率是1.9美元兑1英镑，期货合同使投机者取得的利润为(1.9-1.841)x250000=14750(美元)。在即期市场，2月份按汇率1.847购买250000英镑的资产，在4月份按汇率1.9卖出，因此取得利润为：(1.9-1.847)x250000=13250(美元)。如果汇率跌至1.8美元兑1英镑，那么期货合同会产生的损失为：(1.847-1.8)>Mei元)。即期市场带来的损益可能与此略有不同，但是这些计算并未反映所赚取或支付的利息。 购买英镑的第一种方法，需要预付投资461750美元，而第二种方法仅需投机者将少量现金(大概是2万美元)存人被称为顾客保证金账户的地方。期货市场允许投机者借助杠杆作用。拿出小额初始费用，投资者就能够保持较大的投机性头寸。 2.使用期权的投机者。 期权也可用于投机活动。假设现在是10月份，投机者认为公司B的股价可能在未来两个月内增加。该公司的当前股价是20美元，而期限为两个月、行使价为22.50美元的看涨期权，目前售价为1美元。假设投机者愿意投入2000美元，那么一种方法是购买100股，另外一种方法是购买2000份看涨期权。假设投机者的想法是正确的，公司B的股价在12月份上涨到27美元，那么第一种方法能够产生利润：100x(27-20)=700(美元)。 但是，第二种方法产生的利润要大得多。公司B的看涨期权(行使价为22.5美元)产生利润4.5美元，因为它使得以22.5美元购买的东西价值变成27美元。按照第二种方法，2000个期权的总利润为2000x4.5二9000(美元),：扣除期权的初始成本，可得到净利润为9000-2000=7000(美元)。因此，这项期权策略比购买股票策略的盈利能力更强。期权也会产生较大的潜在损失。假设股价到12月份跌至15美元。第一种方法即购买股票产生的损失为100x(20-15)=500(美元)。由于看涨期权期满时尚未行使，此期权策略将导致损失2000美元，即为期权支付的初始金额。期权提供了一种杠杆。对于特定投资，使用期权会放大财务结果。出现好的结果自然是好事，坏的结果会导致损失整个初始投资。 3.比较。 对于投机者来说，期货和期权的类似之处在于它们都提供了一种杠杆。但是，两者之间又存在着重大差异。投机者采用期货时，潜在损失和潜在收益是非常大的。而采用期权时，无论情况变得多么糟糕，投机者的损失会限定在为期权支付的初始金额上。 (三)套利者 套利者是期货、远期和期权市场上第三类比较重要的参与者。套利是指同时在两个以上的市场开展交易，以锁定无风险利润。 某股票同时在纽约交易所和伦敦证券交易所交易。假设在纽约的股价为182美元，在伦敦的股价为100英镑，而汇率为1.85美元兑1英镑。套利者可能在纽约购买100股股票，同时在伦敦卖出这些股票，在不存在交易成本的情况下，取得的无风险利润为100x[(1.85x100)-182]=300(美元)。交易成本可能会抵消小型投资者的利润。但是，大型投资银行在两地交易市场及外汇市场的交易费用很低。因此投资银行认为这样的套利机会是非常有吸引力的，会想尽办法尽可能地加以利用。 理论上，套利机会不会持续很长时间。套利者在纽约购买股票时，原则上供求关系会引起该股票在纽约的股价上升以及美元价格上涨。类似地，他们在伦敦销售股票时，该股票在伦敦的股价下降以及英镑价格会下降。很快，这两个价格在汇率上变成相等。实际上，套利者贪图利润的行为使得该股票在纽约及伦敦的股价(在折算后)之间不会出现重大的不一致。存在套利者，意味着在实际操作中，从大多数金融市场上的报价中仅可发现少数套利机会。 总的来说，衍生工具是具有多种用途的工具。正是这种多功能性会造成麻烦。有时，交易员受托对风险进行套期保值，或者遵循套利策略吋，会有意识或无意识地变成投机者，结果可能是损失惨重。为了避免这种情况的发生，非常重要的一点是，金融和非金融企业应建立控制制度，以确保对衍生工具的利用符合其预期(3的。应设立风险限定，应每日对交易员的活动进行监控，以确保风险限定得以遵循。
